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发布日期:2020-03-26  来源:有色网  浏览次数:460
       受基本面疲软、疫情海外蔓延,以及流动性趋紧美元强势回归影响,沪价格走势堪忧。融市场流动性问题和债务违约风险加剧,投资者风险偏好下降。美联储长期的低利率环境刺激企业提升杠杆率促进金融市场的繁荣,市场流动性短期恢复曙光难现,银价短期难言底。

库存有望积累

虽然世界白银协会预计随着新技术的开发和应用,特别是电子方面的需求日益增长,在柔性显示器、发光二级管及元件内插器有望拉动白银需求。但由于白银价格高昂,工业大规模应用仍存瓶颈,数据呈现稳中有降趋势。同时,其他需求,例如珠宝、铸币、银器,数据上整体增幅也并不明显,表明白银整体需求很难出现亮点,库存有望进一步积累。上海期货交易所数据显示,截至3月19日,白银仓单库存为2456吨,与去年同期1211吨相比,库存增幅明显。虽然我国疫情防控已经成功,但海外疫情仍不容乐观,消费需求短期恐难恢复。

美元强势回归

回顾历次危机中白银资产表现可大致分为两个阶段,初期避险情绪主导风险资产回落,资金进入避险资产。但是随着危机的扩大,风险资产跌幅加大,流动性枯竭,导致避险与风险资产差异化减弱量价齐跌,金融危机时也出现过银价与恐慌指数VIX反向走势。股价下行导致企业融资受限,加大债务违约风险。并且美联储长期的低利率货币政策,导致企业融资需求很高,结合近期的原油增产事件,金融市场脆弱性显现,资金持续向避险属性更好的美元涌入。3 月以来美股动荡,9日、12 日美股四天两次熔断。全球恐慌情绪快速上行, VIX 恐慌指数一度上破80大关,创 2008 年金融危机以来的历史高点。

金银比恐持续扩大

金银比涨跌实质是反映单边行情涨跌节奏,当贵金属价格步入熊市时,往往是金银比趋势性上涨的开端。如果贵金属整体行情平淡,则金银比则倾向继续上扬。然而一旦形成单边趋势性上涨,白银涨幅会超过黄金,也就是金银比出现回落。目前受疫情影响宏观经济增速乏力,宽松预期再起,避险情绪高涨,资金向美元现金回流,黄金节节下破从而带动银价加速下行。短期预计金银比仍将处于继续扩大趋势,主要受到避险情绪负反馈,白银避险属性将进一步弱化,金银比仍将上扬。

总之,金银比受白银库存累计影响有望继续扩大,并且海外疫情呈现蔓延态势,流动性趋紧,美元有望保持强势,银价仍将继续寻底。

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